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纸浆上行之路曲折

2019-08-24 点击:1826
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纸浆,路的起伏

在供给强劲,需求疲软和库存高企的弱势格局下,这种基本面反弹的缺乏往往难以有效继续。因此,在9月份下游需求改善之前,纸浆期货价格的上涨趋势重演。

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自8月6日以来,纸浆期货迎来了一波涨势。期货主力合约SC2001从前期的4520元/吨逐步反弹至近期高位4,756元/吨,同比增长5.22%,但受当前供应强劲,需求疲软和库存偏高的上行路径纸浆期货价格将反复曲折。

进口数量已达到新高

今年上半年,国内纸浆进口总量为1258万吨,比去年同期增加2350万吨,小幅增长1.90%。值得注意的是,今年第二季度国内纸浆进口量大幅增加。 4 - 6月国内纸浆进口量为701.9万吨,比去年同期的6.114亿吨增长14.80%。据海关数据显示,7月份中国进口纸浆258万吨,比上月增加4.92%,同比增长36.44%。进口达到历史新高。

总体而言,随着今年3月以来纸浆进口量持续增加,供应端继续承压,纸浆价格震荡走低。在这种情况下,一些国外纸浆厂开始增加设备的维护,控制生产,减少出货数量。预计外国纸浆厂的产量减少将反映在9月份之后的到货数据中,在供过于求之前将继续保持这种情况。

需求疲软不会逆转

自去年第四季度以来,纸浆下游纸张需求呈现疲弱态势。国内纸和纸制品行业累计利润总额自今年2月以来大幅下降,与去年同期相比平均下降27.82%。另一方面,下游纸浆需求出现“旺季不忙”的情况。今年3月至5月,国内生产的家用纸总量达到2260.2万吨,比去年同期下降1.30%。同期,白卡纸平均月开工率为90.33%,低于去年同期的91%。这种脆弱的局面一直持续到现在。 8月是造纸业交替季节的过渡阶段。之后,它将迎来春季教科书订单和年底包装纸消费需求旺季。但是,目前,下游纸浆采购量仍然不高,需求疲软的情况并未逆转。

库存之路很长。

全球生产商的纸浆库存天数自今年1月以来一直保持在历史高位,并在第一季度短暂下跌后再次上涨。今年5月,全球生产商的纸浆库存天数为51天,比4月份增加1天,比去年同期增加16天。虽然纸浆厂采取措施主动去库存,但去库存效应难以乐观。眨眼间,由于上半年进口量持续增长以及下游需求持续疲软,三只国内股票创下新高。 7月份,三地库存总量为213.8万吨,比上月增长20.11%。它再次打断了之前的去库存节奏。 8月,当供应松动且需求疲软时,纸浆去库存化的道路仍然是长期的。

在外部方面,市场对未来全球经济增长的信心也越来越不足。经济形势的疲软肯定会抑制纸制品的最终用途需求,导致造纸企业订单减少,进而影响上游原材料消费。

总之,在此期间,纸浆基本面依然疲弱。近期上涨的主要原因是人民币贬值后纸浆连续反弹导致进口成本增加,但在供应强劲,需求疲软和库存高企的弱势格局下,这种基本面反弹的缺乏往往是困难的。继续有效。因此,在9月份下游需求改善之前,纸浆期货价格的道路将会反复曲折。

(作者:中国国际期货)

主编:李铁民

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