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券业新政放松加杠杆 多项资金业务占资本金比例调低

2019-08-17 点击:1245
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经纪中国

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发布了经纪业务风险控制指标的计算标准,明确了差异化监管下的证券交易商之间的差异。

中国证监会9日公开征求有关修正案《证券公司风险控制指标计算标准》(简称《计算标准》)的意见。此调整主要涉及《计算标准》证券公司的风险投资准备,表内外总资产,流动性覆盖率,净稳定资本率和风险。五个计算表,如控制指标,阐明新的业务计算标准,提高风险控制指标的完整性。

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国内券商的杠杆水平一直处于较低水平。从国内经纪杠杆周期的角度来看,第一轮杠杆是从2012年6月到2014年底,主要受创新驱动因素驱动;第二轮杠杆是从2014年底到2015年。本月主要受市场需求影响;第三轮去杠杆化是在2015年6月之后,资本市场波动,监管变得更加严格,市场需求下降。这一轮杠杆会给行业带来什么样的变化?

方面1:修订源于风险管理的需要

2016年6月16日,中国证券监督管理委员会修订并发布了《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司风险控制指标计算标准》,进一步建立和完善了以净资本和流动性为核心的证券公司风险控制体系,并明确表示中国证监会能够控制指标计算标准和计算要求受到必要的反周期调整。

中国证券监督管理委员会发言人常德鹏指出,结合三年的实践经验,目前的风险控制指标体系在指导证券公司改善风险管理,有效防范风险控制风险方面发挥了重要作用。限制。但是,随着行业的不断发展和业务结构的调整,相关风险的类型越来越复杂,风险控制指标的计量标准需要进一步完善和澄清,以满足风险管理的需要。在新形势下。因此,有必要修改《计算标准》,以支持证券公司持续稳定健康发展。本次修订基于四点原则:

首先,保持总体框架不变并调整当地指标。鉴于目前风险控制指标的计算标准体系完整有效,已得到业界的广泛认可。继续保持总体框架,只根据市场情况和行业发展需要完成一些指标。

二是实施反周期调整,引导行业优化资本配置。根据不同业务和产品的风险特点,严格严格执行调温指标的调整,发挥风险控制指标计算标准的指导作用,提高资本市场的流动性,支持健康有序的行业发展。

三是明确新的业务计算标准,提高风险控制指标的完整性。根据市场发展和新业务以及行业实践中的新情况,及时明确相关指标计算标准,确保公司各项业务的全面覆盖。

四是完善差异化监管指标,改善优质证券公司的资本运作空间。结合证券公司的分类评估结果,加强差异化监管,提升有效合规控制和强大业务发展能力的证券公司资本运营空间。

方面2:放宽为股本证券准备的股本证券的比例

《计算标准》改进某些股权投资的风险资本准备计算:鼓励证券公司深入参与市场交易,引导价值投资。本次修订将分别计算证券公司投资成分股票指数基金产品的市场风险资本公积金计算标准。降级至10%,5%,并澄清证券公司持有基础广泛的指数ETF(主要指300 ETF,SSE 50 ETF,GEM ETF及其他ETF跟踪综合指数)不适用于市场价值市场不能超过总市值浓度要求的5%。

同时,放宽政策性金融债券等投资风险控制指标的计算标准,适当调整政策性金融债券和政府支持的机构债券的计算标准,将市场风险资本准备计算标准从2%降低到1%。 %;资产比例将从98%提高到99%,未来30天的现金流出比例将从2%降至1%;将使用政府债券,中央银行票据,政策性金融债券和政府支持的机构债券,期限超过一年。计算稳定资金的比例从5%降至2%。

此举放宽了证券公司投资股票和ETF等股权证券的风险资本准备计算比例,减少了资本占用,进一步支持了证券公司遵循价值投资的概念,增加了股权资产的长期配置。中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为,这将有利于中国股票基金的增长,特别是股票ETF基金的增长。

方面3:调整计算标准,促进融资业务的风险防范和融资

《计算标准》优化与融资业务相关的风险控制指标的计算标准。

首先是改进流动性风险指标的计算标准。结合行业惯例和融资业务风险特征,保证金融资和证券借贷业务融资融资所需的稳定资金比例将从50%降至30%,到期日的资金质押交易比例超过50%。一年将计算75%增加到100%。

二是调整股权质押风险资本准备计算标准。为了引导证券公司在审慎控制风险的前提下依法开展股权质押业务,有序解决股票风险,并以自有资金参与股权质押交易,信用风险资本准备计算标准调整为:限制性股票(包括限制性股票和减持限制性股票,除为上市公司股东的并购提供融资外)等40%,20%的非限制性股票。对涉及资产管理计划的资产质押交易,根据实际投资规模,按照集合资产管理计划的5%和单项资产管理计划的3%计算具体的风险资本准备。在此基础上,默认合同的计算值是规定标准的2倍。

三是完善应收账款信用风险资本准备的计算标准。除子公司及其他关联公司的应收款项(子公司的短期流动性支持除外)外,证券公司应按100%计算信用风险资本准备。

这主要是根据风险特征合理调整计算标准,促进融资业务的风险防范和解决。

方面4:改进高风险投资风险控制指标的计算标准

《计算标准》首先是提高后评级基金市场的风险资本准备计算标准。引导分级基金清理和控制证券公司持有高杠杆产品,并将评级基金中证券公司持有的非优先基金份额的市场风险资本公积金计算标准提高到50% 。

二是提高信贷和次级债市场风险资本准备的计算标准。结合市场惯例,风险控制指标体系中的信用风险分类标准为:AAA级债券,AAA级以下,AA级以上,AA级(含)以下,BBB级以上,BBB级(包括)下面。

另外,鉴于普通债务后次级债券的还款顺序,对于投资主体发行的次级债券的证券公司,风电控制指标参照BBB级(含)以下信用债券投资计算。

第五点:持有优质流动资产的经纪人比例增加到90%。

《计算标准》适当放宽过境资金流动性覆盖率的计算标准。根据行业惯例和交易结算系统风险评估,银行间市场集中清算交易和非集中清算交易的在途结算资金计算标准将从50%和40%提高到95%。接下来的30天。

此外,我们应该改进资产管理计划的具体风险计算标准,结合《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,根据私募股权管理产品的实际投资方向和投资额计算和设定具体的风险资本储备计算标准。单项资产管理计划标准化资产的计量标准为0.3%,投资存量质押的非标准资产为0.8%。计划投资的标准化资产计算为0.5%,质押股份以外的非标准资产计算为3%。在此基础上,高杠杆资产管理计划(总资产与净资产的比率超过140%)按照规定标准的两倍计算。

它还增加了IMF在高质量流动资产中的比例。考虑到IMF是证券公司管理现金的常用工具,自《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》发布和实施以来,IMF资产的流动性和安全性得到了进一步提升。因此,持有货币资金作为优质流动资产的证券公司的计算比例从60%增加到90%。

此外,还有分阶段工作的空间。为了支持证券业参与私营企业的救助,早期已明确证券公司认购各类专门用于化解上市公司股权质押风险的资本管理计划。支持私营企业的发展,可以将市场风险资本准备的计算减半。

方面6:确定信用衍生品业务风险控制指标的计算标准

《计算标准》明确执行信用衍生品业务风险控制指标计算标准,支持证券公司合理使用信用衍生品,服务民营企业债券融资,明确信用衍生品业务风险控制指标:

首先,购买信用衍生工具,并根据账面价值的100%计算市场风险资本准备。如果购买债券并使用相同的目标信用衍生工具,则面值不超过信用保护合同名义价值的债券部分可以包括在“已被套期的非股权证券”中;债券的面值超过合同名义价值的部分(即净风险敞口),市场风险资本准备仍按照相关的非股权债券标准计算。

二是出售信用衍生品,按净营业收入的18%计算操作风险资本准备,并按合同名义价值的100%计算资产负债表外项目余额;第一级和第二级交易商分别出售信用衍生品。市场风险资本准备按合同总面值的20%和60%计算,计算流动性覆盖率和净稳定资本率根据期末名义价值的4%和3%。

此外,证券公司购买信用衍生品的规模和通过出售信用衍生品履行保护义务导致被动接受债券,持有非股权证券的规模与其总规模的比例不得超过20 %“比例限制。

方面7:私募股权基金还需要根据代理销售和托管规模计算风险资本准备

《计算标准》为计算非标准私募基金托运和托管业务增加了具体的风险资本准备。鉴于部分私募股权基金的快速扩张,非正常经营管理以及私募股权基金的赎回风险,证券公司显然进行非标准私募股权基金(主要包括私募股权投资基金,风险投资)基金和其他私人投资基金)。根据18%的净收入操作风险准备,特定风险资本准备按照代理销售规模的1%和托管业务规模的2%计算。

同时,增加资产支持证券业务特定风险准备的计算标准。为了监督证券公司有效履行经理的职责并澄清证券公司从事资产支持证券业务,有必要区分现场(在证券交易所和交易所之间)银行市场)基于承销净收入15%的操作风险。如果中国证监会批准在交易场所发行的资产支持证券,资产支持证券等,以及场外资产证券化产品,则特定风险资本准备金分别按产品规模的1%和2%计算。

方面8:差异化监管安排,连续三年,A类AA及以上为0.5

《计算指标》明确海外股票投资业务风险控制指标的计算标准。结合互联互通和跨境业务的有序发展,明确证券公司持有海外股票投资业务的境外股票,参考本地市场三大综合指数成分股国内指数成分股的计算标准。否则,请参阅一般列出的库存计算标准;对于A + H上市公司A股和H股,持有的权益性证券的市场价值与总市值的统计比例为A股和H股的合并计算。

此外,统一期权业务风险计算标准认为商品期权交易类似于当前股票期权交易模型和风险特征,统一了各种期权交易的市场风险计算标准和集中度指标要求。

在科技板方面,很明显证券公司用自有资金投资科技股的市场风险计算标准是:非限制性流通股指“一般上市股票”计算30%的市场风险资本准备;在初始股份之前,流通中所列的股票,限制性流通和战略配售锁定期是根据“流通限制性股票”计算的,以计算50%的市场风险资本储备。

同时,澄清的是,替代子公司持有的上市证券(包括控股股份)应与母公司的自营债券合并,以满足“持有股权证券市场价值的比例”。其总市值不得超过5%“。监管标准。确定债券质押式回购的结算风险计算标准。考虑到目前的债券质押式融资回购经纪人业务交易结算方式,作为结算参与者的证券公司可能承担潜在的结算风险,并澄清证券公司的市场债券质押式回购业务的回购交易余额为以1%计算。特定风险资本准备,并参考“其他或有事项”,以3%计算未来30天的现金流出。

值得注意的是,《计算指标》加强了差异化的监管安排,以支持行业发展。为了支持证券公司提升整体风险管理水平,并在有效风险控制的前提下进一步扩大和加强,在现有风险准备调整系数的基础上,加入“连续三年,档案” AA及以上为0.5“。同时,对于纳入合并监管的证券公司,相关风险控制指标可由中国证监会另行计算。

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主编:凌尘SF179

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